Emisją obligacji budujemy świadomość klientów

Absolutnie nie. Naszym podstawowym celem jest zapewnienie bezpieczeństwa płynności Grupy Orlen w okresie nie najbliższych dni i miesięcy, ale wielu lat na przód. Z ogólnie dostępnych danych wynika, że planowane i już wdrażane regulacje nie będą sprzyjały ekspansywnej polityce banków w zakresie udzielania kredytów, a w szczególności tych na długie terminy. Rozsądny dyrektor finansowy powinien w takiej sytuacji myśleć o dywersyfikacji źródeł finansowania i my do tego dążymy. Przy tym zauważyliśmy, że nikt jeszcze na szerszą skalę nie zwrócił się bezpośrednio do inwestorów indywidualnych, więc takiej okazji nie mogliśmy przegapić. W projekcie emisji obligacji detalicznych przede wszystkim zależy nam na wykorzystaniu ogromnego potencjału gospodarstw domowych, które posiadają aktywa o wartości przekraczającej 1,3 bln złotych. Jednak w obligacjach jest tylko około 10 mld zł, a zasoby gotówki poza kasami banków szacuje się na blisko 100 mld zł . Jest więc o co powalczyć. Tym bardziej, że ten potencjał może wpłynąć na dalszy dynamiczny rozwój rynku obligacji. Dlatego naszą ofertą chcemy zainteresować właśnie tych nabywców, którzy do tej pory mieli w mniejszym stopniu do czynienia z podobnym sposobem lokowania swoich oszczędności. Błyskawiczne wyczerpanie się subskrypcji pierwszych serii pokazuje, że przyjęliśmy słuszny kierunek.

Faktycznie, spadek stóp procentowych w ostatnich 10 miesiącach charakteryzuje się dynamiką najwyższą od 10 lat. Jednak w ustalaniu harmonogram całego projektu to nie plan prac RPP był dla nas najważniejszy. Nie jesteśmy i nigdy nie będziemy bezpośrednim konkurentem dla banków, ale nie ulega wątpliwości, że dla nas to jest dobry moment do wejścia na rynek z ofertą ulokowania oszczędności. Uruchomienie programu obligacji detalicznych zapowiadaliśmy od wielu miesięcy – cieszymy się, że trafiliśmy na sprzyjające otoczenie rynkowe, a inwestorzy ocenili zaproponowane warunki jako atrakcyjne.

Pakiet warunków tej oferty wraz z czteroletnim okresem wykupu jest optymalnym rozwiązaniem wpasowującym się między krótsze, ale sztywne terminy dla typowych lokat bankowych, a dłuższe dla papierów skarbowych czy wyżej oprocentowanych lokat. Tworzyliśmy propozycję z myślą o potrzebach inwestorów indywidualnych, zarówno tych którzy cenią sobie bezpieczeństwo jak i tych oczekujących elastyczności. Nasze obligacje niedługo znajdą się przecież w obrocie na rynku Catalyst warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych.

Jak sama nazwa wskazuje ten rynek pełni funkcję swoistego katalizatora dla rozwoju gospodarczego, rozwoju przedsiębiorstw w nim uczestniczących. Z jednej strony możliwość obrotu na Catalyst pozwala firmom na wykorzystanie pewnych instrumentów w ramach dywersyfikacji ich polityki finansowej. Z drugiej gwarantuje elastyczność, poprzez stworzenie możliwości zakupu i sprzedaży walorów w dowolnym momencie. Dodatkowo rynek „Catalyst” jest swoistą gwarancją jakości emitenta - podstawową zasadą rynku publicznego jest bowiem przejrzystość i równy dostęp inwestorów do informacji. W mojej ocenie uczestnicy rynku, a więc także oferujący na Catalyst, jak PKN ORLEN, powinni dbać o zapewnienie większej płynności obrotu. Rozwiązaniem mogłoby być dołączanie do oferty papierów obowiązku posiadania animatora rynku, który zadbałby o wspieranie obrotu stale kwitując oferty kupna i sprzedaży w przyzwoitych widełkach.

Proszę pamiętać, że Catalyst to stosunkowo nowy podmiot na rynku finansowym, który będzie się rozwijać. Jestem przekonany, że liczba emitentów będzie wzrastać i niewątpliwie wpłynie to korzystnie zarówno na politykę finansową firm, oferujących swój produkt na Catalyst, jak i potencjalnych nabywców, którzy będą mieli do dyspozycji zdywersyfikowany produkt.

Nie planujemy przeznaczenia pozyskanych w związku z emisją obligacji środków na jeden, konkretny projekt. Stanowią one uzupełnienie dla środków, z których na bieżąco realizujemy wydatki inwestycyjne związane z przyjętą w listopadzie ubiegłego roku Strategią na lata 2013 – 2017.

Proszę jednak pamiętać, że prospekt emisyjny zatwierdzany jest przez KNF i jesteśmy zobowiązani, aby dopełnić zapisanych w nim warunków. Dlatego w ramach bieżącego programu emisji obligacji będziemy mogli pozyskać maksymalnie do 1 mld zł. Kwota ta została dopasowana do bieżących potrzeb Koncernu – nie odczuwamy bowiem presji na pozyskiwanie finansowania. Raczej zależy nam na dywersyfikacji jego źródeł. Ze względu na swoją elastyczność program umożliwia nam ewentualne ponowne pojawienie się na rynku w najbardziej odpowiednim do tego momencie. Po 12 miesiącach podsumujemy funkcjonowanie tego projektu i zastanowimy się co do dalszych planów z nim związanych.

Po sukcesie refinansowania głównych kredytów na kwotę ok. 3 mld EUR w roku 2011, sukcesie obligacji korporacyjnych w ubiegłym roku i świetnym starcie sprzedaży obligacji detalicznych na razie nie widzimy konieczności pozyskiwania dodatkowego finansowania. Ubiegłoroczne obligacje zapadają dopiero w 2019 r., a główne kredyty – w latach 2016-2018, więc mówimy o dłuższej perspektywie. Oczywiście, korzystając z poprawy nastrojów na rynkach finansowych, chcielibyśmy przygotować się do refinansowania z wyprzedzeniem. Naszym priorytetem na ten rok jest jednak odzyskanie ratingu inwestycyjnego. Przy okazji przyznania wysokiego ratingu dla emisji obligacji detalicznych, analitycy Fitch’a wskazali na możliwość podniesienia międzynarodowego ratingu PKN ORLEN z BB+ do BBB- w perspektywie nadchodzących miesięcy. Również inne agencje ratingowe powinny docenić nasze wysiłki w dywersyfikacji finansów spółki, dlatego oczekujemy, pozytywnych rozstrzygnięć być może jeszcze w roku 2013. Gdyby udało się odzyskać rating inwestycyjny, wówczas dla PKN ORLEN otworzyłby się dostęp do finansowania poprzez emisję obligacji na rynku europejskim i nie tylko.

Agencje ratingowe w swojej ocenie biorą pod uwagę szereg czynników, w tym również sposób finansowania bieżącej działalności inwestycyjnej. Główną rolę w przypadku ratingów odgrywa jednak kondycja finansowa spółki – oceniana na podstawie obiektywnych kryteriów, jak poziom wskaźników finansowych, polityka M&A, zaplanowane nakłady inwestycyjne itp. Dla przykładu - przy okazji ratingu dla emisji obligacji eksperci Ftich Ratings docenili znakomitą sytuację płynnościową Koncernu, w szczególności utrzymanie zadłużenia oraz dźwigni finansowej na optymalnym poziomie oraz przemyślaną, elastyczną politykę inwestycyjną, przyjętą w strategii. Analitycy agencji ratingowych patrzą także na ogólną kondycję branży, ale tutaj reguły dla wszystkich powinny być podobne.

Razem z naszymi partnerami od samego początku zdawaliśmy sobie sprawę, że produkt, który oferujemy jest ciągle mało popularny. Dlatego kluczowe było zbudowanie świadomości i stąd właśnie potrzeba kampanii promocyjnej. Na chwilę obecną koszty stałe dla całego programu obejmujące doradztwo oraz przygotowanie i wydanie prospektu emisyjnego wyniosły około 2,5 mln zł. Jeśli dodamy do tego koszty zmienne takie jak właśnie promocja, które będą znane po zamknięciu programu, oraz biorąc pod uwagę 4-letni charakter emisji, to już teraz możemy powiedzieć, że nie zwiększają one istotnie marży przypadającej na coroczny koszt obsługi tego finansowania.